一、商品期貨市場風險揭示

　　對從事期貨交易的投資者來說，具體面對的主要有經(jīng)紀委托風險;流動性風險;強行平倉風險;交割風險;市場風險。

　　1、 經(jīng)紀委托風險

　　即客戶在選擇和期貨經(jīng)紀公司確立委托過程中產(chǎn)生的風險。

　　客戶在選擇期貨經(jīng)紀公司時，應(yīng)對期貨經(jīng)紀公司的規(guī)模、資信、經(jīng)營狀況等對比選擇，確立最佳選擇后與該公司簽訂《期貨經(jīng)紀委托合同》。

　　因此，投資者在準備進入期貨市場時必須仔細考察、慎重決策，挑選有實力、有信譽的公司，重要的是要與公司簽訂《期貨經(jīng)紀委托合同》，絕對不能僅憑君子協(xié)定就草草進場。

　　2、流動性風險

　　即由于市場流動性差，期貨交易難以迅速、及時、方便地成交所產(chǎn)生的風險。

　　這種風險在客戶建倉與平倉時表現(xiàn)得尤為突出。如建倉時，交易者難以在理想的時機和價位入市建倉，難以按預(yù)期構(gòu)想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值組合;平倉時則難以用對沖方式進行平倉，尤其是在期貨價格呈連續(xù)單邊走勢，或臨近交割，市場流動性降低，使交易者不能及時平倉而遭受慘重損失。

　　要避免遭受流動性風險，重要的是客戶要注意市場的容量，研究多空雙方的主力構(gòu)成，以免進入單方面強勢主導(dǎo)的單邊市。

　　3、強行平倉風險

　　期貨交易實行由期貨交易所和期貨經(jīng)紀公司分級進行的每日結(jié)算制度。在結(jié)算環(huán)節(jié)，由于公司根據(jù)交易所提供的結(jié)算結(jié)果每天都要對交易者的盈虧狀況進行結(jié)算，所以當期貨價格波動較大、保證金不能在規(guī)定時間內(nèi)補足的話，交易者可能面臨強行平倉風險。

　　除了保證金不足造成的強行平倉外，還有當客戶委托的經(jīng)紀公司的持倉總量超出一定限量時，也會造成經(jīng)紀公司被強行平倉，進而影響客戶強行平倉的情形。

　　因此，客戶在交易時，要時刻注意自己的資金狀況，防止由于保證金不足，造成強行平倉，給自己帶來重大損失。

　　4、交割風險

　　期貨合約都有期限，當合約到期時，所有未平倉合約都必須進行實物交割。因此，不準備進行交割的客戶應(yīng)在合約到期之前將持有的未平倉合約及時平倉，以免于承擔交割責任。

　　這是期貨市場與其他投資市場相比，較為特殊的一點，新入市的投資者尤其要注意這個環(huán)節(jié)，盡可能不要將手中的合約，持有至臨近交割，以避免陷入被"逼倉"的困境。

　　所謂"逼倉"，就是在臨近交割時，多方(或空方)憑借其資金優(yōu)勢，逼空方(或多方)，當對手無法籌措足夠的實物(或資金)時，就可逼對手認輸，平倉離場。

　　5、市場風險

　　客戶在期貨交易中，最大的風險來源于市場價格的波動。這種價格波動給客戶帶來交易盈利或損失的風險。因為杠桿原理的作用，這個風險因為是放大了的，投資者應(yīng)時刻注意防范。

　　二、控制風險的手段

　　(一)投資者控制風險的手段

　　作為期貨市場的投資者，特別是新進入期貨市場的新手，在進行期貨交易時，最主要的要注意幾個方面。

　　1、嚴格遵守期貨交易所和期貨經(jīng)紀公司的一切風險管理制度。

　　如若違反這些制度，將使投資者處于非常被動的地位。

　　2、投資的資金、規(guī)模必須正當、適度。

　　如果資金渠道有問題，一旦抽緊，勢必影響交易;而交易規(guī)模如果失當，盲目下單、過量下單，就會使投資者面臨超越自己財力、能力的巨大風險。需要注意的是，期貨市場是風險投資市場，決不是賭場，投資期貨與賭博有本質(zhì)的區(qū)別，千萬不要盲目，不要把自己降格為一個賭徒。

　　3、要有良好的投資戰(zhàn)略。

　　根據(jù)自己的條件(資金、時間、健康等)，培養(yǎng)良好的心理素質(zhì)，不斷充實自己，逐步形成自己的投資戰(zhàn)略。

　　4、關(guān)注信息、分析形勢，注意期貨市場風險的每一個環(huán)節(jié)。

　　期貨市場是一個消息滿天飛的地方，要逐步培養(yǎng)分析能力，充分掌握有價值的信息。同時，時刻注意市場的變化，提高自己反應(yīng)的靈敏度。記住，市場永遠是對的。

　　總之，市場風險是不可預(yù)知的，但又是可以通過分析，加以防范的。在這方面，投資者要做的工作很多，最主要的就是，在入市投資時，首先要從自己熟悉的品種做起，做好基礎(chǔ)工作，從基本面分析做起，輔之以技術(shù)分析，能從套期貨保值做起更為穩(wěn)妥。千萬不能逆勢而為，初期一定要設(shè)好"止損點"，以免損失不斷擴大，難以全身而退。

　　(二)期貨交易所控制風險的手段

　　期貨交易所作為期貨交易所一線管理機構(gòu)，對市場風險有充分的認識，在期貨交易近百年的發(fā)展中，期貨交易所形成了一整套行之有效的風險管理制度。

　　這些制度主要包括：(1)保證金制度;(2)漲跌停板制度;(3) 持倉限額制度;(4)大戶報告制度;(5)強行平倉制度;(6)當日無負債制度;(7)風險準備金制度

　　1、保證金制度

　　保證金制度就是在期貨交易中，每一個交易者必須按所買賣期貨合約價值的一定比例(通常為5%-10%)繳納少量資金，作為履行期貨合約的財力擔保，并視期貨價格變動情況確定是否追加資金，以使保證金水平保持在相應(yīng)的水平之上。這從制度上保證了參與期貨交易的每一個交易者履行合約的誠信。

　　2、漲跌停板制度

　　漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過這個幅度的報價將被視為無效，不能成交。這是與保證金制度相配套的重要的風險管理制度，它最低限度保證每一個交易者的保證金能抵御一天的交易風險，通過當日無負債結(jié)算制度(即在當天的交易中出現(xiàn)虧損的交易者，必須在次日開市前補足保證金)，從理論上期貨交易的交易風險被控制在最低限度。

　　3、持倉限額制度

　　持倉限額制度是指期貨交易所為防范操縱市場價格的行為，防止期貨市場風險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度。超過限額，交易所可按規(guī)定強行平倉或提高保證金比例。這是交易所控制市場風險程度的，防范風險擴大的重要措施。

　　4、大戶報告制度

　　大戶報告制度是指當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上(含本數(shù))時，會員或客戶(通過經(jīng)紀會員)應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等。這是與持倉限額制度緊密相關(guān)的防范大戶操縱市場價格、控制市場風險的重要制度。

　　5、強行平倉制度

　　強行平倉制度是指當會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時間內(nèi)補足，或者當會員或客戶的持倉數(shù)量超出規(guī)定的限額時，交易所或期貨經(jīng)紀公司為了防止風險進一步擴大，實行強制平倉的制度。這是交易所或期貨經(jīng)紀公司控制市場風險，化解市場風險的重要制度。

　　6、當日無負債制度

　　當日無負債結(jié)算又稱“逐日盯市”，指在當日交易結(jié)束后，期貨交易所應(yīng)按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)。如果由于虧損導(dǎo)致保證金不足，投資者要在第二天開盤前追加保證金，否則，期貨公司有權(quán)對其持有頭寸進行強制平倉。

　　投資者如果對當日結(jié)算制度不熟悉，可能會帶來風險。例如，某投資者預(yù)期期貨價格將上漲，于是買入了股指期貨合約。但是在開倉后不及時關(guān)注行情，由于價格下降導(dǎo)致當日結(jié)算虧損，需要追加保證金。在收到期貨公司的通知以后，對其置之不理，沒有在次日開盤前及時追加保證金，結(jié)果第二天被強行平倉。即使后來期貨價格真如那位投資者預(yù)料真的上漲了，但是他卻未能從這次投資中獲得任何收益，反而遭受了虧損。這就是不熟悉期貨交易的當日結(jié)算制度所帶來的風險。

　　滿倉操作的投資者最容易招致這種風險，因為滿倉操作方向錯誤的話，投資者賬戶里面沒有多余資金滿足追加保證金的要求。也有些非滿倉操作的投資者認為自己只要有充足的保證金，就不會有這種風險了。這種觀點是錯誤的，由于股指期貨的高風險性，可能因為連日的虧損導(dǎo)致保證金不足，從而面臨著被強制平倉的風險。而且，特殊情況下，比如期貨行情出現(xiàn)連續(xù)漲停或跌停的時候，期貨公司會增加保證金水平，投資者如果沒有按時追加保證金的話，也可能導(dǎo)致所持頭寸部分或全部被強制平倉。

　　7、風險準備金制度

　　風險準備金是指由交易所設(shè)立，用于為維護期貨市場正常運轉(zhuǎn)提供財務(wù)擔保和彌補因交易所不可預(yù)見風險帶來的虧損的資金。

　　風險準備金的來源：

　　(一) 交易所按交易手續(xù)費收入 20% 的比例，從管理費用中提取;

　　(二) 符合國家財政政策規(guī)定的其他收入。

　　結(jié)算準備金設(shè)最低余額，每日交易開始前，會員結(jié)算準備金余額不得低于此額度，否則交易所將按有關(guān)規(guī)定對其強行平倉。